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东吴证券:给予中联重科买入评级_1

已阅读:次  更新时间:2022-05-25 15:01  作者:admin  
html模版东吴证券:给予中联重科买入评级

2022-04-28东吴证券(601555)股份有限公司周尔双,罗悦对中联重科(000157)进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评:Q1高基数下符合预期,看好稳增长背景下行业回暖》,本报告对中联重科给出买入评级,当前股价为5.8元。

中联重科(000157)

事件: 公司披露 2022 年一季报。

投资要点

Q1 行业高基数下滑幅度较大,业绩基本符合预期

2022 年一季度公司营业收入 100.12 亿元,同比下降 47.44%;归母净利润9.06 亿元,同比减少 62.48%;扣非归母净利润 8.82 亿元,同比减少 60.69%。公司 2022 年一季度业绩有所下滑,主要系 2022 年 Q1 工程机械行业同期基数较高行业进入阶段性调整。挖机行业销量同比-39%、起重机行业销量同比-56%,整体来看,公司 2022 年一季度业绩符合市场预期。

盈利能力环比改善,费控管理向好

2022 年一季度公司归母净利率 9.05%,同比-3.63pct、环比+4.85pct,呈现环比改善趋势; 综合毛利率 20.07%,同比-7.1pct、 环比-0.35pct,毛利率同比下滑较大, 主要受原材料及海运价格上涨、下游需求波动导致公司规模效应减弱, 2022 年一季度呈现逐步企稳态势; 期间费用率 12.62%,同比+0.19pct、环比-3.96pct, 费控管理向好, 其中管理/研发/销售/财务费用率分别为 3.36%/4.34%/4.98%/-0.06%, 同比+1.0pct/+0.1pct/-0,尊龙人生现金官网.55pct/-0.4pct。 展望未来,行业毛利率下降空间有限, 后续季度公司利润率有望修复。

工程机械: 看好全年行业销售回暖, 关注稳增长背景下估值修复空间考虑到出口高速增长、同期基数下降,我们预计 Q3 行业同比降幅有望缩窄甚至转正,看好全年稳增长背景下工程机械销售逐步回暖。 3 月 29 日及4 月 6 日,国常会提出“咬定目标不放松,把稳增长放在更加突出的位置”、“部署适时运用货币政策工具”。 2022 年初以来,已有超 60 个城市通过降低购房资格要求、降低首付比例、放宽贷款要求、下调房贷利率等方式稳定地产。工程机械板块前期回调较多,基建、地产两大下游边际改善,估值具备修复空间。

盈利预测与投资评级: 由于疫情对工程机械行业的开工及销售存在一定程度的不确定性,出于谨慎性考虑, 我们预计公司 2022-2024 年净利润分别为 58( 原值 65) /68(维持) /76(维持) 亿元,当前市值对应 PE分别 8.70/7.37/6.60 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 行业周期波动;下游基建地产开工不及预期;行业竞争加剧导致利润率下滑;原材料价格持续上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司郭威秀研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.49%,其预测2022年度归属净利润为盈利128.11亿,根据现价换算的预测PE为3.92。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为8.04。证券之星估值分析工具显示,中联重科(000157)好公司评级为2.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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